Goldman Sachs Group Inc. affirme que le peso mexicain pourrait récupérer la plupart des pertes de cette année par rapport au dollar si Hillary Clinton remportait les élections américaines. Mais si Trump devient le prochain président, il fera plus que doubler ses pertes.
Le peso est le deuxième moins performant parmi les marchés émergents cette année après la devise argentine, chutant de 11% alors que le sentiment mondial envers les pays en développement s'est détérioré. Il a atteint un niveau record cette semaine avant de se remettre après que la candidate démocrate Hillary Clinton ait été perçue comme la gagnante du premier débat télévisé. Le peso a légèrement augmenté jeudi, s'échangeant à 19.3674 pour un dollar à 1 h 37 à New York, annulant les pertes après que la banque centrale a relevé le taux d'intérêt de référence d'un demi-point de pourcentage à 4.75%.
Les États-Unis sont de loin le plus grand marché d'exportation du Mexique, achetant plus de 10 fois plus au Mexique l'an dernier que le deuxième plus grand, le Canada. S'il gagne, Trump a promis de réécrire l'Accord de libre-échange nord-américain, qui régit le commerce entre les pays et a contribué à transformer l'économie mexicaine au cours des deux dernières décennies.
«Une part importante de la sous-performance du peso mexicain ne peut être attribuée à des facteurs macroéconomiques mondiaux et reflète probablement une« prime électorale américaine »», a déclaré la banque basée à New York dans une note aux clients des analystes Mark Ozerov et Kamakshya Trivedi. Si Clinton gagnait, le peso pourrait potentiellement gagner 9 à 10% à mesure que cette prime serait supprimée.
Au cas où Trump gagnerait, le peso perdrait jusqu'à 20% supplémentaires à près de 24 pesos par dollar, indique la note.
«Il pourrait être plus petit s'il y avait un changement potentiel de la rhétorique de M. Trump loin de la renégociation des accords commerciaux» ou si une dépréciation rapide incite la banque centrale mexicaine à prendre des mesures plus agressives.
Le peso s'est remis de pertes d'environ 0.5% après que la banque centrale a relevé le taux de prêt pour la troisième fois cette année, craignant que la chute du peso ne puisse alimenter l'inflation et menacer de secouer les marchés financiers du pays. Les économistes interrogés par Bloomberg avant la décision n'avaient jamais été aussi divisés, 12 ne s'attendant à aucun changement et 15 autres prévoyant des augmentations de 0.25 point de pourcentage à 0.75 point de pourcentage.
L'augmentation de jeudi «ne va pas l'empêcher de se déprécier si Trump avance dans les sondages», a déclaré Chris Lawrence, stratège des taux et des devises chez Rabobank NA à New York. «Et si Trump remporte cette élection, la monnaie se dépréciera de manière significative et la banque centrale aura moins de puissance de feu pour la combattre.»
La volatilité implicite d'une semaine sur le peso, une mesure des attentes des traders en matière de fluctuations de prix, a grimpé au plus haut au monde. Les positions courtes nettes sur le peso ont atteint un record au cours de la semaine se terminant le 20 septembre, selon les données les plus récentes de la Commodity Futures Trading Commission, basée à Washington.
Le taux de change effectif réel du peso - sa valeur pondérée par les échanges par rapport à un panier d'autres principales devises, ajusté pour l'inflation - montre qu'il est sous-évalué par rapport aux normes historiques. La mesure est tombée au plus bas depuis 2009 lundi, selon un indice de Barclays, et est 16 pour cent en dessous de sa moyenne sur 10 ans.
Miguel Benedetty, analyste des devises chez INTL FCStone Ltd., a déclaré que le procès-verbal de la réunion de la banque qui sera publié le 13 octobre sera un indicateur clé pour le peso. Il cherchera à voir si les décideurs politiques évoquent la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt ou d'intervenir sur le marché, ou s'ils sont plus optimistes quant aux risques pour le peso.
«Si les minutes sont belliqueuses, le peso pourrait dépasser 19 pour un dollar», a-t-il déclaré. "Mais si le marché pense qu'il n'a pas le ton belliciste, il pourrait revenir à des niveaux faibles autour de 20."