La faiblesse de la croissance, les prix bas du pétrole et les difficultés à effectuer les réductions de dépenses promises menacent tous les efforts du Mexique pour un excédent budgétaire l'année prochaine, alors que les agences de notation envisagent de déclasser sa dette.
Après avoir enregistré des déficits budgétaires primaires depuis 2009, le Mexique s'est engagé jeudi dernier à transformer un déficit primaire projeté de 0.4% du produit intérieur brut en un excédent de 0.4% du PIB l'année prochaine.
Standard & Poor's et Moody's placent les perspectives de crédit du Mexique négatives cette année, signalant les inquiétudes selon lesquelles la faible croissance pourrait continuer à faire grimper la dette après l'effondrement des prix du pétrole qui a affecté les revenus du Mexique provenant des ventes de brut.
Jaime Reusche, analyste principal de Moody's sur le Mexique, a déclaré que les revenus plus élevés que prévu de la réforme fiscale adoptée en 2013 avaient aidé à compenser la baisse des revenus pétroliers. Mais si les recettes fiscales ne tiennent pas, le gouvernement risque de ne pas atteindre ses objectifs.
"Le budget continue de signaler une consolidation et cela peut en effet être favorable pour maintenir la note là où elle se trouve, mais la preuve en est dans le pudding", a-t-il déclaré vendredi.
Le budget austère du Mexique pour 2017 prévoit des coupes profondes qui pèsent le plus lourdement sur les ministères de l'éducation, des communications et des transports et de l'agriculture. Le gouvernement a proposé des réductions de près de 240 milliards de pesos, soit environ 1.2% du PIB, par rapport au budget 2016.
Moody's et S&P craignent que la dette en proportion du PIB ne continue d'augmenter dans les années à venir.
Mais Luis Madrazo, économiste en chef du ministère des Finances, a déclaré que le gouvernement avait déjà procédé à d'importantes coupes budgétaires en 2016 pour stabiliser la trajectoire de la dette par rapport au PIB. «Nous devons nous assurer que les coupes sont permanentes», a-t-il déclaré dimanche.
Atteindre l'objectif peut être difficile. L'année dernière, lorsque la baisse des prix du pétrole a fait chuter le peso, le Mexique a annoncé des réductions de dépenses de 124.3 milliards de pesos, soit près de 3% du budget.
Bien que le gouvernement ait procédé à quelques coupes, les dépenses totales ont tout de même dépassé son budget initial de plus de 4%, soit 197 milliards de pesos l'année dernière.
Le ministère des Finances a déclaré dans un communiqué à Reuters que les dépenses discrétionnaires sans investissements financiers, tels que l'absorption d'une partie des engagements de retraite de la société pétrolière publique Pemex, ne dépassaient que 1.5% du budget.
Atteindre un excédent «ne sera pas facile, la pression est énorme», a déclaré Ernesto Cordero, sénateur du Parti d'action nationale (PAN) de l'opposition de centre-droit et ancien ministre des Finances.
Le mois dernier, la banque centrale du Mexique a averti que le pays était confronté à un délai «impayable» pour réduire sa dette afin de maintenir la confiance des investisseurs étrangers.
Les dépenses l'année dernière ont augmenté de près de 5.9% en termes réels, la plus forte augmentation depuis 2008, selon une analyse de Reuters des rapports du ministère des Finances au Congrès.
Le ministère des Finances a déclaré que l'augmentation n'était que de 2.6%, en excluant les investissements financiers et les coûts de retraite.
Le Mexique a encore pu réduire ses besoins totaux d'emprunt dans le secteur public l'année dernière grâce à une relance ponctuelle de son bilan grâce à un transfert d'excédent de la banque centrale.
«Même si le Mexique atteint l'objectif, la qualité de l'ajustement est toujours importante, pour ne pas avoir trop d'éléments ponctuels», a déclaré Pramol Dhawan, gestionnaire de fonds des marchés émergents chez Pimco.
Aidé par des recettes fiscales meilleures que prévu, le Mexique a pu planifier d'importantes réductions de dépenses chez Pemex cette année, apaisant les craintes selon lesquelles la compagnie pétrolière d'État pourrait exiger un renflouement majeur.
Mais les dépenses du gouvernement fédéral ont été plus difficiles à contenir. Une mesure des dépenses discrétionnaires, connues sous le nom de dépenses structurelles actuelles, a augmenté de 3.7% l'an dernier en termes réels, dépassant le plafond de 2% fixé par le ministère des Finances dans sa propre règle d'austérité approuvé fin 2013.
La loi permet au gouvernement de dépasser la limite depuis que sa récente réforme fiscale a augmenté les revenus du gouvernement, selon le ministère des Finances.
Les analystes ont déclaré qu'il serait également difficile pour le gouvernement de contenir les dépenses avant les élections nationales l'année prochaine après que le Parti révolutionnaire institutionnel (PRI) du président Enrique Pena Nieto a perdu sept courses au poste de gouverneur en 2016.
(Par Michael O'Boyle et Alexandra Alper. Reportage supplémentaire par Dave Graham; Édité par Simon Gardner et Jeffrey Benkoe)
Écrit par: Reuters